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注會《財務成本管理》知識點預習:B-S模型二
第九章 期權估價
知識點二十、布萊克-斯科爾斯期權定價模型(B-S模型)二
三、模型參數估計
布萊克斯科爾斯期權定價模型有5個參數。即:標的資產的現行價格S0、看漲期權的執行價格X、連續復利的無風險年利率rc、以年計算的期權有效期t和連續復利計算的標的資產年收益率的標準差。其中,現行股票價格和執行價格容易取得。至到期日的剩余年限計算,一般按自然日(一年365天或為簡便使用360天)計算,也比較容易確定。比較難估計的是無風險利率和股票收益率的方差。
1、無風險收益率估計
(1)選擇與期權到期日相同的國庫券利率,如果沒有時間相同的,應選擇時間最接近的國庫券利率。
(2)國庫券的利率是指其市場利率(根據市場價格計算的到期收益率),并且是按照連續復利計算的。
四、看跌期權估價
對于歐式期權,假定看漲期權和看跌期權有相同的執行價格和到期日,則下述等式成立:
看漲期權價格-看跌期權價格=標的資產的價格-執行價格的現值
這種關系,被稱為看漲期權-看跌期權平價定理,利用該等式中的4個數據中的3個,就可以求出另外一個。
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