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注會《財務成本管理》知識點預習:影響債券價值的因素
第五章 債券和股票估價
知識點三、影響債券價值的因素
1、債券價值與折現率債券價值與折現率反向變動。
2、債券價值與到期時間不同的債券,情況有所不同:
(1)利息連續支付債券(或付息期無限小的債券)
【基本規律】
當折現率一直保持至到期日不變時,隨著到期日的接近,債券價值向面值回歸。
溢價發行的債券,隨著到期日的接近,價值逐漸下降;
折價發行的債券,隨著到期日的接近,價值逐漸上升;
平價發行的債券,隨著到期日的接近,價值不變。
【解釋】
溢價發行(票面利率>必要報酬率)未來多付利息越接近到期日利息的作用越低,還本的作用越高至到期日只有面值最終回歸面值。
(2)平息債券
【基本規律】
債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動。
其中,折價發行的債券其價值是波動上升,溢價發行的債券其價值是波動下降,平價發行的債券其價值的總趨勢是不變的,但在每個付息日之間,越接近付息日,其價值升高。
【總結】
(1)當折現率一直保持至到期日不變時,隨著到期時間的縮短,債券價值逐漸接近其票面價值。
如果付息期無限小則債券價值表現為-條直線。
如果按一定期間付息(月、半年等),債券價值會呈現周期性波動。
(2)如果折現率在債券發行后發生變動,債券價值也會因此而變動。隨著到期時間的縮短,折現率變動對債券價值的影響越來越小。這就是說,債券價值對折現率特定變化的反應越來越不靈敏。
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