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注會《財務成本管理》知識點預習:資本資產定價模型二
第四章 財務估價的基礎概念
知識點十八、資本資產定價模型二
(二)投資組合的β系數
對于投資組合來說,其系統風險程度也可以用β系數來衡量。投資組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數,權數為各種資產在投資組合中所占的比重。計算公式為:
投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占比重兩個因素的影響。
【提示】投資組合的貝塔系數大于組合中單項資產最小的貝塔系數,小于組合中單項資產最大的貝塔系數。
(三)證券市場線資本資產定價模型資本資產定價模型如下:
證券市場線實際上是用圖形來描述的資本資產定價模型,它反映了系統風險與投資者要求的必要報酬率之間的關系。
【提示】
(1)無風險證券的β=0,故Rf為證券市場線在縱軸的截距。
(2)證券市場線的斜率為Km-Rf(也稱風險價格),一般來說,投資者對風險厭惡感越強,斜率越大。
(3)投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險,而且還取決于無風險利率(證券市場線的截距)和市場風險補償程度(證券市場線的斜率)。由于這些因素始終處于變動中,所以證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時,無風險利率會隨之提高。進而導致證券市場線的向上平移。
(4)證券市場線既適用于單個證券,同時也適用于投資組合;適用于有效組合,而且也適用于無效組合;證券市場線比資本市場線的前提寬松,應用也更廣泛。
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