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注會預(yù)習(xí)班

發(fā)表于:2021-12-25 12:03:48 分類:注冊會計師培訓(xùn)

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注會《財務(wù)成本管理》知識點(diǎn)預(yù)習(xí):B-S模型一

第九章 期權(quán)估價

知識點(diǎn)十九、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型(B-S模型)一

一、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)

(1)在期權(quán)壽命期內(nèi),買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利,也不做其他分配;

(2)股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本;

(3)短期的無風(fēng)險利率是已知的,并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變;

(4)任何證券購買者能以短期的無風(fēng)險利率借得任何數(shù)量的資金;

(5)允許賣空,賣空者將立即得到賣空股票當(dāng)天價格的資金;

(6)看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行;

(7)所有者證券交易都是連續(xù)發(fā)生的,股票價格隨機(jī)游走。

二、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型

布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型,包括三個公式:

其中:

C0看漲期權(quán)的當(dāng)前價值

S0標(biāo)的股票的當(dāng)前價格

N(d)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率查附表六(正態(tài)分布下的累計概率)

X期權(quán)的執(zhí)行價格

e自然對數(shù)的底數(shù),e≈2.

rc連續(xù)復(fù)利的年度的無風(fēng)險利率

t期權(quán)到期日前的時間(年)

ln(S0/X)= S0/X的自然對數(shù)

σ2=連續(xù)復(fù)利的以年計的股票回報率的方差(sigma)

【總結(jié)】

(1)期權(quán)價值的五個影響因素:S0、X、r、σ、t(注意多選)。

(2)做題的程序:d1 ;d2→N(d1);N(d2)→C

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