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注會《財務(wù)成本管理》知識點(diǎn)預(yù)習(xí)：B－S模型一

第九章 期權(quán)估價

知識點(diǎn)十九、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型（B－S模型）一

一、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)

（1）在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配；

（2）股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本；

（3）短期的無風(fēng)險利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變；

（4）任何證券購買者能以短期的無風(fēng)險利率借得任何數(shù)量的資金；

（5）允許賣空，賣空者將立即得到賣空股票當(dāng)天價格的資金；

（6）看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行；

（7）所有者證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機(jī)游走。

二、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型

布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型，包括三個公式：

其中：

C0看漲期權(quán)的當(dāng)前價值

S0標(biāo)的股票的當(dāng)前價格

N（d）標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率查附表六（正態(tài)分布下的累計概率）

X期權(quán)的執(zhí)行價格

e自然對數(shù)的底數(shù)，e≈2.

rc連續(xù)復(fù)利的年度的無風(fēng)險利率

t期權(quán)到期日前的時間（年）

ln（S0/X）＝ S0/X的自然對數(shù)

σ2＝連續(xù)復(fù)利的以年計的股票回報率的方差（sigma）

【總結(jié)】

（1）期權(quán)價值的五個影響因素：S0、X、r、σ、t（注意多選）。

（2）做題的程序：d1 ；d2→N（d1）；N（d2）→C

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