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發(fā)表于:2021-12-25 10:00:15 分類:注冊會計師培訓(xùn)

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注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點:企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇

任何管理都是有目的的行為,財務(wù)管理也不例外。財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理工作尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則,是企業(yè)財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目標(biāo)。

目前,人們對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識尚未統(tǒng)一,主要有三種觀點:利潤最大化、資本利潤率最大化(或每股利潤最大化)和企業(yè)價值最大化。

(一)利潤最大化

這種觀點認(rèn)為,利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富,利潤越多則說明企業(yè)的財富增加的越多,越接近企業(yè)的目標(biāo)。

這種觀點的缺陷是:

1.利潤最大化是一個絕對指標(biāo),沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系,難以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間進行比較。

2.沒有區(qū)分不同時期的收益,沒有考慮資金的時間價值。投資項目收益現(xiàn)值的大小,不僅取決于其收益將來值總額的大小,還要受取得收益時間的制約。因為早取得收益,就能早進行再投資,進而早獲得新的收益,利潤最大化目標(biāo)則忽視了這一點。

3.沒有考慮風(fēng)險問題。一般而言,收益越高,風(fēng)險越大。追求最大利潤,有時會增加企業(yè)風(fēng)險,但利潤最大化的目標(biāo)不考慮企業(yè)風(fēng)險的大小。

4.利潤最大化可能會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為,即片面追求利潤的增加,不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。

(二)資本利潤率(每股利潤)最大化

這種觀點認(rèn)為:應(yīng)該把企業(yè)利潤與投入的資本相聯(lián)系,用資本利潤率(每股利潤)概括企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。其觀點本身概念明確,將企業(yè)實現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進行對比,可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進行對比,揭示其盈利水平的差異。但是這種觀點仍然存在兩個問題:一是沒有考慮資金的時間價值;二是沒有考慮風(fēng)險問題。

(三)企業(yè)價值最大化

投資者建立企業(yè)的重要目的在于,創(chuàng)造盡可能多的財富。這種財富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。這種觀點認(rèn)為:企業(yè)價值最大化可以通過企業(yè)的合理經(jīng)營,采用最優(yōu)的財務(wù)決策,充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,使企業(yè)總價值達(dá)到最大。這是現(xiàn)代西方財務(wù)管理理論普遍公認(rèn)的財務(wù)目標(biāo),他們認(rèn)為這是衡量企業(yè)財務(wù)行為和財務(wù)決策的合理標(biāo)準(zhǔn)。

對于股份制企業(yè),企業(yè)價值最大化可表述為股東財富最大化。對于上市的股份公司,股東財富最大化可用股票市價最大化來代替。股票市價是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述,代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。股票價格是由公司未來的收益和風(fēng)險決定的,其股價的高低,它不僅反映了資本和獲利之間的關(guān)系,而且體現(xiàn)了預(yù)期每股收益的大小、取得的時間、所冒的風(fēng)險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。企業(yè)追求其市場價值最大化,有利于避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值,預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。

企業(yè)是一個通過一系列合同或契約關(guān)系將各種利益主體聯(lián)系在一起的的組織形式。企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位,強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足與企業(yè)相關(guān)各利益主體的利益,企業(yè)只有通過維護與企業(yè)相關(guān)者的利益,承擔(dān)起應(yīng)有的社會責(zé)任(如保護消費者利益、保護環(huán)境、支持社會公眾活動等),才能更好的實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)。

由于企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標(biāo),在運用時也存在一些缺陷:

1.非上市企業(yè)的價值確定難度較大。雖然通過專門評價(如資產(chǎn)評估)可以確定其價值,但評估過程受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響使估價不易客觀和標(biāo)準(zhǔn),從而影響企業(yè)價值的準(zhǔn)確與客觀性。

2.股票價格的變動除受企業(yè)經(jīng)營因素影響之外,還要受到其他企業(yè)無法控制的因素影響。

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