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注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：相對價值法（一）

一、含義：

利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標(biāo)企業(yè)價值

二、相對價值模型的原理

（一）市價/凈收益比率（市盈率）模型

本期市盈率=股利支付率×（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率）

內(nèi)在市盈率=本期市盈率/（1+增長率）

目標(biāo)企業(yè)每股價值＝目標(biāo)企業(yè)本期每股凈利×可比企業(yè)本期市盈率

＝目標(biāo)企業(yè)預(yù)期每股凈利×可比企業(yè)預(yù)期市盈率

（二）市價/凈資產(chǎn)比率（市凈率）模型

股權(quán)價值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)

本期市凈率=本期市盈率×股東權(quán)益收益率

【注意】在股東權(quán)益收益率不變時，內(nèi)在市凈率＝本期市凈率÷（1＋增長率）

（三）市價/收入比率（收入乘數(shù)）模型

收入乘數(shù)＝股權(quán)市價÷銷售收入＝每股市價÷每股銷售收入

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入

本期收入乘數(shù)=本期市盈率×銷售凈利率

【注意】在銷售凈利率不變時，內(nèi)在收入乘數(shù)＝本期收入乘數(shù)÷（1＋增長率）

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