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注冊會計師考試《財務成本管理》知識點:股權現金流量模型的應用
主要是確定三因素:預測期,折現率,股權現金流量
預測期和折現率容易判斷,主要是股權現金流量的計算。
1.如果題目給出負債占投資資本的比率,那一般要用公式:股權現金流量=凈利潤-實體凈投資x(1-負債率)
實體凈投資=經營營運資本增加+凈經營長期資產增加,增加值分別用后一年-前一年
=經營營運資本增加+凈經營長期資本總投資-折舊攤銷
然后各個數據都能確定了,利用適用的折現率折現,加總。
2.如果題目給出的折現率不是股權資本成本,而是加權平均資本成本
那可能就要通過:股權價值=實體價值-債務價值,間接求得。
債務價值一般用賬面價值,再看實體價值的確定。
實體價值是實體現金流量根據加權平均資本成本的折現
實體現金流量=稅后經營利潤-本期凈投資
本期凈投資=經營營運資本增加+凈經營長期資產增加
大體思路是這樣,再根據題目中給定的增長率等條件,可求得。
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