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注冊會計師《財務成本管理》預習知識點：普通股資本成本

普通股資本成本

一、不考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計

（一）資本資產(chǎn)定價模型

權(quán)益資本成本=無風險利率+風險溢價

rs=rRF+βx（rm-rRF）

式中：rRF--無風險利率；

β--該股票的貝塔系數(shù)；

rm--平均風險股票報酬率；

（rm-rRF）--市場風險溢價；

βx（rm-rRF）--該股票的風險溢價。

（二）股利增長模型

1.基本公式

2. 增長率的估計

（三）債券收益率風險調(diào)整模型

rs=rdt+RPc

式中：rdt-稅后債務成本；

RPc-股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價。

【提示】風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。

二、考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計

新發(fā)行普通股的成本：rs=D1/[P0（1-F）]+g

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