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注冊會計師《財管》預習:可持續增長率的測算
第三章 長期計劃與財務預測
知識點:可持續增長率的測算
(一)可持續增長率的定義
可持續增長率是指不增發和回購股票,不改變經營效率和財務政策時,其銷售所能達到的最大增長率。
(二)計算公式
可持續增長率
=(銷售凈利率x資產周轉率x權益乘數x本期收益留存率)/(1-銷售凈利率x資產周轉率x權益乘數x本期收益留存率)
=權益凈利率x本期收益留存率/(1-權益凈利率x本期收益留存率)
=本期收益留存/(期末股東權益-本期收益留存)
這個最終的推導公式是根據期末股東權益的公式進行的化簡,是適用于任何情況的。
(三)在不增發新股和回購股票的前提下,實際增長率與可持續增長率的關系
對于不增發新股和回購股票時,本年實際增長率與可持續增長率的大小,具體需要看變動的是哪個指標。具體情況如下:
1.資產負債率或資產周轉率上升則:本年實際增長率大于本年的可持續增長率
2.銷售凈利率或收益留存率上升則:本年實際增長率=本年的可持續增長率
3.資產負債率或資產周轉率下降則:本年實際增長率小于本年的可持續增長率
4.銷售凈利率或收益留存率下降則:本年實際增長率=本年的可持續增長率
(四)基于管理用財務報表的可持續增長率
(1)根據期初股東權益計算的可持續增長率
可持續增長率=銷售凈利率x凈經營資產周轉次數x期初權益期末凈經營資產乘數x本期利潤留存率
(2)根據期末股東權益計算:
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