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注冊會計師《財務成本管理》預習：債券價值與到期時間

知識點：債券價值與到期時間

不同的債券，情況有所不同：

1.利息連續支付債券（或付息期無限小的債券）

【基本規律】當折現率一直保持至到期日不變時，隨著到期日的接近，債券價值向面值回歸。

溢價發行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸下降；

折價發行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸上升；

平價發行的債券，隨著到期日的接近，價值不變。

【解釋】溢價發行未來多付利息越接近到期日利息的作用越低，還本的作用越高至到期日只有面值最終回歸面值。

2.每隔一段時間支付一次利息的債券

【基本規律】債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。

其中：

（1）折價發行的債券其價值是波動上升；

（2）溢價發行的債券其價值是波動下降；

（3）平價發行的債券其價值的總趨勢是不變，但在每個付息周期，越接近付息日，其價值升高。

【總結】

當折現率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。

如果付息期無限小則債券價值變化表現為條直線。

如果按一定期間付息（月、半年等），債券價值會呈現周期性波動。

【思考】折現率變動情況下，到期時間與價值的關系如何？

如果折現率在債券發行后發生變動，債券價值也會因此而變動。隨著到期時間的縮短，折現率變動對債券價值的影響越來越小。這就是說，債券價值對折現率特定變化的反應越來越不靈敏。

不同的債券，情況有所不同：

1.利息連續支付債券（或付息期無限小的債券）

【基本規律】當折現率一直保持至到期日不變時，隨著到期日的接近，債券價值向面值回歸。

溢價發行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸下降；

折價發行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸上升；

平價發行的債券，隨著到期日的接近，價值不變。

【解釋】溢價發行未來多付利息越接近到期日利息的作用越低，還本的作用越高至到期日只有面值最終回歸面值。

2.每隔一段時間支付一次利息的債券

【基本規律】債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。

其中：

（1）折價發行的債券其價值是波動上升；

（2）溢價發行的債券其價值是波動下降；

（3）平價發行的債券其價值的總趨勢是不變，但在每個付息周期，越接近付息日，其價值升高。

【總結】

當折現率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。

如果付息期無限小則債券價值變化表現為條直線。

如果按一定期間付息（月、半年等），債券價值會呈現周期性波動。

【思考】折現率變動情況下，到期時間與價值的關系如何？

如果折現率在債券發行后發生變動，債券價值也會因此而變動。隨著到期時間的縮短，折現率變動對債券價值的影響越來越小。這就是說，債券價值對折現率特定變化的反應越來越不靈敏。

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