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注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：資本預(yù)算（1）

一，經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資項目可以分為5類：

1，新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴張

2，設(shè)備或廠房的更新

3，研究與開發(fā)

4，勘探

5，其他：包括 勞動保護設(shè)施建設(shè)、購置污染控制裝置等。

二，投資機會評價步驟：

1，提出各種投資方案

2，估計方案的相關(guān)現(xiàn)金流量

3，計算投資方案的價值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等

4，比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)

5，對已接受的方案進行再評價。

三，投資的必要報酬率=【債務(wù)*利率*（1-所得稅稅率）+股東權(quán)益*股權(quán)成本】/（債務(wù)+股東權(quán)益）

=債務(wù)比重*利率*（1-所得稅稅率）+股東權(quán)益比重*股權(quán)成本

四，資本也可說是企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)上必須賺取的、能使股價維持不變的收益。

五，評價項目的方法：

1，凈現(xiàn)值法：是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來流出的現(xiàn)值之間的差額。

凈現(xiàn)值法依據(jù)的原理是：假設(shè)原如投資是按資本成要借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時該項目收益不足以償還本息。

現(xiàn)值指數(shù)（比較投資額不同的盈利性），是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。

現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反映投資的效率，凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反映投資的效益。

2，內(nèi)含報酬率法：是指能夠使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

內(nèi)含報酬率和現(xiàn)值指數(shù)法有相似之處，都是根據(jù)相對比率來評價項目，而不像凈現(xiàn)值法那樣使用絕對數(shù)來評價項目。在評價時要注意到，比率高的項目絕對數(shù)不一定大，反之也一樣。

內(nèi)含報酬率法與現(xiàn)值指數(shù)法也有區(qū)別。在計算內(nèi)含報酬率時不必事先估計資本成本，只是最后才需要一個切合實際的資本成本來判斷項目是否可行。現(xiàn)值指數(shù)法需要一個合適的資本成本，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，折現(xiàn)率的高低有時會影響方案的優(yōu)先資序。

3，回收期法：是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，項目越有利。

在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時：回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量

回收期法的優(yōu)點：計算簡便；容易為決策人所正確理解；可以大體上衡量項目的流動性風(fēng)險

折現(xiàn)現(xiàn)金流量：以項目現(xiàn)金流量流入抵償全部投資所需要的時間。

4，會計報酬率法

會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額

會計報酬率的優(yōu)點：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；使用財務(wù)報告的數(shù)據(jù)，容易取得；考慮了整個項目壽命期的全部利潤；該方法提示了采納一個項目后財務(wù)報表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績的預(yù)期，也便于項目的后評價。

缺點：使用帳面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響；忽視了凈收益的時間分布對于項目經(jīng)濟價值的影響。

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