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什么是可分離交易可轉債？與普通可轉債的區別在哪里？

可分離交易可轉債全稱是“認股權和債券分離交易的可轉換公司債券”，是一種附認股權證的公司債，附認股權的公司債券是公司發行的附有認購該公司股票權利的債券。這種債券的購買者可以按預先規定的條件在公司發行的股票時享有優先購買權。預先規定的條件主要是指股票的購買價格、認購比例和認購期間。

分離交易可轉債與普通可轉債的區別在哪里？

首先，分離交易可轉債與普通可轉債的本質區別在于債券與期權可分離交易。傳統的可轉債兼有債性和股性，而分離交易可轉債的特點就是實現了債性和股性的分離，其流動性比普通可轉債更強。也就是說，分離交易可轉債的投資者在行使了認股權利后，其債權依然存在，仍可持有到期歸還本金并獲得利息;而普通可轉債的投資者一旦行使了認股權利，則其債權就不復存在了。

其次，分離可轉債不設重設和贖回條款，避免了普通可轉債發行人往往不是通過提高公司經營業績、而是以不斷向下修正轉股價或強制贖回方式促成轉股的發生。

再次，普通可轉債中的認股權一般是與債券同步到期的，分離交易可轉債則不同。分離交易可轉債認股權證的存續期間不超過公司債券的期限，自發行結束之日起不少于六個月。發行后，公司債券和認股權證分別在交易所債券市場和權證市場交易，債券到期償還本金和支付約定的利息;認股權證可以出售，也可以到期行權.

最后，與普通的可轉債相比，其向市場傳遞的信息也有很大不同。由于我國可轉債的條款設計使其更近似于股權融資，使得股權融資與債權融資傳遞的市場信息混淆，而可分離交易可轉債對公司還本付息存在剛性壓力，傳遞的債券融資信息更為明顯。

上市公司發行分離交易可轉債，要求預計所附認股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發行公司債券金額。這到底保護了誰的利益？

分離交易可轉債的權證部分行權時，相當于上市公司向持有權證的投資人增發新股。在權證存續期間內，盡管上市公司可以通過自身努力不斷提高經營業績，其股價仍不可避免地受整個證券市場走勢的影響。如果發行后股價下跌，無法行權，將造成資金短缺，影響企業經營管理并可能導致到期無法償債等嚴重后果。

所以為了防范股價下跌，降低股東權益，以及避免影響企業經營管理。所附認股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發行公司債券金額。

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