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注會武漢輔導班

發表于:2021-12-27 13:40:57 分類:注冊會計師培訓

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注會財務成本管理預習:權益凈利率的驅動因素分解

注冊會計師考試《財務成本管理》科目

第二章 財務分析

知識點四十七、權益凈利率的驅動因素分解

各影響因素對權益凈利率變動的影響程度,可使用連環代替法測定。

杠桿貢獻率的分析

影響杠桿貢獻率的因素是凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿:

杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)x凈財務杠桿可以用連環代替法分別分析稅后利息率、凈經營資產凈利率、凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響程度。

【注意】

(1)經營差異率是凈經營資產凈利率和稅后利息率的差額,由于稅后利息率高低主要由資本市場決定,因此提高經營差異率的根本途徑是提高凈經營資產凈利率。

(2)經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據之一。如果經營差異率為正,借款可以增加股東收益;如果它為負值,借款會減少股東收益。從增加股東收益看,凈經營資產凈利率是企業可以承擔的借款利息上限。

【提示】注意計算題中出現。比如經過計算凈經營資產凈利率為15%,稅后利息率為5%,問在此種情況下,如果不考慮其他因素,你認為增加負債是否會增加股東收益?如果借款萬元,會增加股東收益多少?(x10%=100萬元)

(3)杠桿貢獻率是經營差異率和凈財務杠桿的乘積。提高凈財務杠桿會增加企業風險,推動利息率上升,使經營差異率縮小。因此,依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限度的。

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