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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《經(jīng)濟(jì)法》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：股票發(fā)行一般理論

第五章 證券法

知識(shí)點(diǎn)二、股票發(fā)行的一般理論

（一）股票發(fā)行的概念

股票發(fā)行是指發(fā)行人以籌資或?qū)嵤┕衫峙錇槟康?，依照法定程序向投資者或原股東發(fā)行股份或無(wú)償提供股份的行為。

（二）股票的公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行

1、股票的公開(kāi)發(fā)行是指發(fā)行人通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向發(fā)行人以外的社會(huì)公眾就發(fā)行人的股票發(fā)出的要約邀請(qǐng)、要約或者銷售行為。有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：

（1）向不特定對(duì)象發(fā)行證券；

（2）向累計(jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券；

（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。

2、股票的非公開(kāi)發(fā)行是指發(fā)行人依法向特定人（不超過(guò)200人）發(fā)行本次發(fā)行的全部股票的行為。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。

（三）股票公開(kāi)發(fā)行的方式

1、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式是指利用證券交易所的交易系統(tǒng)，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按照確定的發(fā)行價(jià)格，向作為股票惟一賣方的主承銷商買(mǎi)入股票而進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式。

（1）申購(gòu)資金由證券交易所全部?jī)鼋Y(jié)（現(xiàn)為3個(gè)工作日），凍結(jié)的資金利息全部繳存到證券交易所開(kāi)立的存儲(chǔ)專戶，作為證券投資者保護(hù)基金的來(lái)源之一。

（2）發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購(gòu)賬戶的申購(gòu)上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。

（3）單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶申購(gòu)新股。

（4）網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)。

2、（新增）向詢價(jià)對(duì)象配售股票的發(fā)行方式（網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行方式）。

（1）針對(duì)中小型企業(yè)新股發(fā)行的報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量，以促進(jìn)詢價(jià)對(duì)象認(rèn)真定價(jià)。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機(jī)構(gòu)的數(shù)量，再對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的入圍報(bào)價(jià)進(jìn)行配售，如果入圍機(jī)構(gòu)較多應(yīng)進(jìn)行隨機(jī)搖號(hào)，根據(jù)搖號(hào)結(jié)果進(jìn)行配售。

注意：這一條是針對(duì)中小型企業(yè)，因?yàn)橹行⌒推髽I(yè)發(fā)股數(shù)量較少。改革后，不再對(duì)全部有效申購(gòu)進(jìn)行比例配售，而是由券商和發(fā)行人事前對(duì)網(wǎng)下配售確定配售數(shù)量，再通過(guò)隨機(jī)搖號(hào)的方式確定一定數(shù)量的可獲配機(jī)構(gòu)。這樣單個(gè)詢價(jià)機(jī)構(gòu)需要購(gòu)買(mǎi)的股份數(shù)量和相應(yīng)的資金會(huì)大幅增加，加大了定價(jià)者的責(zé)任，促進(jìn)報(bào)價(jià)更加審慎和真實(shí)。

（2）詢價(jià)對(duì)象是指符合規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、主承銷商自主推薦的具有較高定價(jià)能力和長(zhǎng)期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。

（3）在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市并首次發(fā)行股票的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

注意1：股票的發(fā)行價(jià)格是由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定的。

注意2：除中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板以外，詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。

（4）初步詢價(jià)結(jié)束后，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足20家的，或者公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

【相關(guān)考點(diǎn)】股票上市的條件之一是：公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上。

（5）向詢價(jià)對(duì)象配售（網(wǎng)下發(fā)行）和向一般投資者網(wǎng)上發(fā)行作為同一次發(fā)行，發(fā)行價(jià)格相同。向定價(jià)詢價(jià)對(duì)象配售的股票，在約定的期間內(nèi)不得上市流通。

（四）股票發(fā)行的核準(zhǔn)

公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(huì)，依法審核股票發(fā)行申請(qǐng)。

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