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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《經(jīng)濟(jì)法》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí):股票發(fā)行一般理論
第五章 證券法
知識(shí)點(diǎn)二、股票發(fā)行的一般理論
(一)股票發(fā)行的概念
股票發(fā)行是指發(fā)行人以籌資或?qū)嵤┕衫峙錇槟康?,依照法定程序向投資者或原股東發(fā)行股份或無(wú)償提供股份的行為。
(二)股票的公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行
1、股票的公開(kāi)發(fā)行是指發(fā)行人通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向發(fā)行人以外的社會(huì)公眾就發(fā)行人的股票發(fā)出的要約邀請(qǐng)、要約或者銷售行為。有下列情形之一的,為公開(kāi)發(fā)行:
(1)向不特定對(duì)象發(fā)行證券;
(2)向累計(jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券;
(3)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。
2、股票的非公開(kāi)發(fā)行是指發(fā)行人依法向特定人(不超過(guò)200人)發(fā)行本次發(fā)行的全部股票的行為。非公開(kāi)發(fā)行證券,不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。
(三)股票公開(kāi)發(fā)行的方式
1、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式是指利用證券交易所的交易系統(tǒng),投資者在指定的時(shí)間內(nèi),按照確定的發(fā)行價(jià)格,向作為股票惟一賣方的主承銷商買(mǎi)入股票而進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式。
(1)申購(gòu)資金由證券交易所全部?jī)鼋Y(jié)(現(xiàn)為3個(gè)工作日),凍結(jié)的資金利息全部繳存到證券交易所開(kāi)立的存儲(chǔ)專戶,作為證券投資者保護(hù)基金的來(lái)源之一。
(2)發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況,合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購(gòu)賬戶的申購(gòu)上限,原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。
(3)單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶申購(gòu)新股。
(4)網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)。
2、(新增)向詢價(jià)對(duì)象配售股票的發(fā)行方式(網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行方式)。
(1)針對(duì)中小型企業(yè)新股發(fā)行的報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售,發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況,合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量,以促進(jìn)詢價(jià)對(duì)象認(rèn)真定價(jià)。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機(jī)構(gòu)的數(shù)量,再對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的入圍報(bào)價(jià)進(jìn)行配售,如果入圍機(jī)構(gòu)較多應(yīng)進(jìn)行隨機(jī)搖號(hào),根據(jù)搖號(hào)結(jié)果進(jìn)行配售。
注意:這一條是針對(duì)中小型企業(yè),因?yàn)橹行⌒推髽I(yè)發(fā)股數(shù)量較少。改革后,不再對(duì)全部有效申購(gòu)進(jìn)行比例配售,而是由券商和發(fā)行人事前對(duì)網(wǎng)下配售確定配售數(shù)量,再通過(guò)隨機(jī)搖號(hào)的方式確定一定數(shù)量的可獲配機(jī)構(gòu)。這樣單個(gè)詢價(jià)機(jī)構(gòu)需要購(gòu)買(mǎi)的股份數(shù)量和相應(yīng)的資金會(huì)大幅增加,加大了定價(jià)者的責(zé)任,促進(jìn)報(bào)價(jià)更加審慎和真實(shí)。
(2)詢價(jià)對(duì)象是指符合規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、主承銷商自主推薦的具有較高定價(jià)能力和長(zhǎng)期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者,以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。
(3)在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市并首次發(fā)行股票的,發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格,不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。
注意1:股票的發(fā)行價(jià)格是由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定的。
注意2:除中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板以外,詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間,在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。
(4)初步詢價(jià)結(jié)束后,公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下,提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足20家的,或者公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上,提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足50家的,發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格,并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。
【相關(guān)考點(diǎn)】股票上市的條件之一是:公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的,公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上。
(5)向詢價(jià)對(duì)象配售(網(wǎng)下發(fā)行)和向一般投資者網(wǎng)上發(fā)行作為同一次發(fā)行,發(fā)行價(jià)格相同。向定價(jià)詢價(jià)對(duì)象配售的股票,在約定的期間內(nèi)不得上市流通。
(四)股票發(fā)行的核準(zhǔn)
公開(kāi)發(fā)行證券,必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn);未經(jīng)依法核準(zhǔn),任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。
國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(huì),依法審核股票發(fā)行申請(qǐng)。
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