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注冊會計師財務成本管理知識點：企業價值評估的對象

知識點：企業價值評估的對象

（一）含義

企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值。企業整體的經濟價值是指企業作為一個整體的公平市場價值。

【提示】明確評估對象是企業整體價值還不夠，還需要進一步明確是哪一種整體價值。

（二）分類

1.實體價值與股權價值（按整體價值的對象劃分）

實體流量的現值，稱為企業實體價值。股權流量的現值稱為股權價值。

企業實體價值＝股權價值＋凈債務價值

【提示】這里的股權價值和凈債務價值均指其公平市場價值，而不是其會計價值（賬面價值）。

【提示】大多數企業購并是以購買股份的方式進行的，因此，價值評估的最終目標和雙方談判的焦點是賣方的股權價值。但是，買方的實際收購成本等于股權成本加上所承接的債務。

2.持續經營價值與清算價值（按整體價值的實現方式劃分）

企業能夠給所有者提供價值的方式有兩種：一種是由營業所產生的未來現金流量的現值，稱為持續經營價值（簡稱續營價值）；另一種是停止經營，出售資產產生的現金流，稱為清算價值。

一個企業的公平市場價值，應當是續營價值與清算價值中較高的一個。

3.少數股權價值與控股權價值（按整體價值的實現前提劃分）

少數股權價值是在現有管理和戰略條件下，企業能夠給股票投資人帶來的現金流量現值；控股權價值是企業進行重組，改進管理和經營戰略后可以為投資人帶來的未來現金流量的現值。

控股權價值與少數股權價值的差額稱為控股權溢價，它是由于轉變控股權而增加的價值。

控股權溢價＝V（新的）－V（當前）

【提示】在進行企業價值評估時，首先要明確擬評估的對象是什么，搞清楚是企業實體價值還是股權價值，是續營價值還是清算價值，是少數股權價值還是控股權價值。

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