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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合

證券資產(chǎn)組合的收益

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組合內(nèi)各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，即：E（RP）＝∑WixE（Ri）

只看定義有些抽象，描述一下就是先計(jì)算資產(chǎn)組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率，然后分別乘以單項(xiàng)資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的比重，最后加總。

這樣可以發(fā)現(xiàn)，組合的收益率就是單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，也就是說(shuō)，組合沒有改變收益。

組合不能讓收益更高的話有什么優(yōu)點(diǎn)呢？跟不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里的觀點(diǎn)一致，組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）小于組合內(nèi)各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）的加權(quán)平均值，意味著組合能夠降低（分散）風(fēng)險(xiǎn)。

證券資產(chǎn)組合究竟是如何降低風(fēng)險(xiǎn)的呢？來(lái)看看投資組合理論。

推論一：兩種證券收益率完全負(fù)相關(guān)（相關(guān)系數(shù)=-1），有一種組合能夠使一種證券收益率的變動(dòng)被另一種證券收益率的反向變動(dòng)完全抵消，組合風(fēng)險(xiǎn)=0，或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)被投資組合完全分散。

推論二：兩種證券收益率完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù)= 1），兩種證券收益率的變動(dòng)完全無(wú)法相互抵消，組合風(fēng)險(xiǎn)不變，或者說(shuō)投資組合不產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。

推論三：完全正相關(guān)和完全負(fù)相關(guān)是兩個(gè)極端值，0≤組合風(fēng)險(xiǎn)≤不變

推論四：現(xiàn)實(shí)中不存在收益率完全正相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)的證券，0＜組合風(fēng)險(xiǎn)＜不變

得出結(jié)論，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差，并不是單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均。證券組合的風(fēng)險(xiǎn)，不僅取決于組合內(nèi)各證券的風(fēng)險(xiǎn)，還取決于各個(gè)證券收益的相關(guān)性。

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