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中級職稱《財務(wù)管理》知識點(diǎn)：凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值（NPV）

公式

凈現(xiàn)值（NPV）＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值

＝未來現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值－未來現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值

凈現(xiàn)值也可以理解為投資項目全部壽命期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，即現(xiàn)金流量總現(xiàn)值。

貼現(xiàn)率的確定投資者所期望的最低投資報酬率

市場利率：

整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風(fēng)險最低報酬率要求。

投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率：

考慮了投資項目的風(fēng)險補(bǔ)償因素以及通貨膨脹因素。

企業(yè)平均資本成本率：

企業(yè)對投資項目要求的最低報酬率。

凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義：

超額收益投資方案報酬超過基本報酬（必要收益率）后的剩余收益

凈現(xiàn)值的正負(fù)方向表明預(yù)期收益率（內(nèi)含報酬率）與必要收益率（折現(xiàn)率）的關(guān)系，即：

1）凈現(xiàn)值＞0，預(yù)期收益率＞必要收益率；

2）凈現(xiàn)值＝0，預(yù)期收益率＝必要收益率；

3）凈現(xiàn)值＜0，預(yù)期收益率＜必要收益率。

決策規(guī)則：

凈現(xiàn)值＞0，說明預(yù)期報酬率（內(nèi)含報酬率）＞必要收益率（折現(xiàn)率）。

優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

1）適用性強(qiáng)，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；

2）能靈活地考慮投資風(fēng)險（貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求）

缺點(diǎn)

1）貼現(xiàn)率不易確定；

2）絕對數(shù)指標(biāo)，不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策；

3）不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策

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