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咸寧中級(jí)職稱會(huì)計(jì)培訓(xùn)

發(fā)表于:2021-12-14 11:25:05 分類:中級(jí)會(huì)計(jì)師培訓(xùn)

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):債券的內(nèi)部收益率

知識(shí)點(diǎn):債券的內(nèi)部收益率(內(nèi)含報(bào)酬率)

(1)含義

①使“債券投資的凈現(xiàn)值=0”的折現(xiàn)率

②使“債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前購(gòu)買價(jià)格”的折現(xiàn)率

【提示】以市場(chǎng)利率(必要收益率)為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,即為債券的內(nèi)在價(jià)值。以內(nèi)部收益率為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,即為債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。若:內(nèi)在價(jià)值=市場(chǎng)價(jià)格,則:市場(chǎng)利率(必要收益率)=內(nèi)部收益率。

(2)票面利率VS內(nèi)部收益率

①平價(jià)債券:內(nèi)部收益率=票面利率

即:票面利率=折現(xiàn)率=內(nèi)部收益率

面值=債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前購(gòu)買價(jià)格

②溢價(jià)債券:內(nèi)部收益率<票面利率

③折價(jià)債券:內(nèi)部收益率>票面利率

(3)計(jì)算方法

①逐次測(cè)試法,與求內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同

②簡(jiǎn)便算法

式中,P表示當(dāng)前債券的購(gòu)買價(jià)格,B表示債券面值,N表示債券持有期限,分母是平均資金占用,分子是平均收益。

【延伸思考】采用貼現(xiàn)模式計(jì)算銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

令:未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值-籌資凈額現(xiàn)值=0,可得:

年利息×(1-所得稅稅率)×(P/A,k,n)+本金(或面值)×(P/F,k,n)-籌資總額×(1-籌資費(fèi)用率)=0

求解:折現(xiàn)率k,即為銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

可見,計(jì)算方法與債券的內(nèi)部收益率基本相同,只是將年利息替換為稅后利息,將債券目前購(gòu)買價(jià)格替換為籌資凈額。

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