杜邦分析中，通常包含三個指標，凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)。其中凈利率和權(quán)益乘數(shù)比較好理解，唯獨這個總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，公式倒是不難，但到底表示的是什么實際含義呢？

今天抽空研究下，看看能不能多理解一分。

周轉(zhuǎn)率有很多，比如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

可以簡單理解，營業(yè)收入除以哪個，就是哪個周轉(zhuǎn)率。

說回總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均總額的比率（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均總額），即企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)(通常是1年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，即周轉(zhuǎn)率就是周轉(zhuǎn)次數(shù)，但還是有點抽象。

為什么營業(yè)收入除以總資產(chǎn)就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)呢？從公式來看，表示的是這么多的資產(chǎn)，在一年內(nèi)帶來的營業(yè)收入的比例，資產(chǎn)是時點的，營業(yè)收入是時段的，所以營業(yè)收入要取一個全年的平均值，簡單計算為期初+期末后再除以2.

進一步解釋下，所有公司都是在不斷重復一個從現(xiàn)金開始最終又回到現(xiàn)金的周而復始、循環(huán)往復的過程。企業(yè)投入資金，購買機器設備，購買原材料，生產(chǎn)產(chǎn)品，把產(chǎn)品銷售出去，最后把錢全部收回來，這算是資金轉(zhuǎn)了一圈。一年下來，如果一家公司可以轉(zhuǎn)兩圈，而另一家公司只能轉(zhuǎn)一圈，轉(zhuǎn)兩圈的公司比轉(zhuǎn)一圈的公司賺錢快，因此它的效率高 。這個效率用就是周轉(zhuǎn)率 。周轉(zhuǎn)率的經(jīng)濟含義是，在一定時間內(nèi)可以完成多少次從現(xiàn)金到現(xiàn)金的循環(huán)。

用365除以周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)），得到的即是周轉(zhuǎn)天數(shù)，周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)成反比。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力。一般來說，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少,表明其周轉(zhuǎn)速度越快,營運能力越強;反之，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，周轉(zhuǎn)1次所需天數(shù)越多，表明其周轉(zhuǎn)速度越慢,營運能力越弱。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)的1元資產(chǎn)創(chuàng)造收入的多少。不僅可以綜合反映企業(yè)整體資產(chǎn)的營運效率，并且可用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。

最后擴展下，上述的幾個周轉(zhuǎn)率中，還有一個比較特殊：存貨周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率包括兩種計算方式，一種是以收入為基礎，即上面的公式。另一種是以成本為基礎，公式為營業(yè)成本/存貨平均余額。存貨和營業(yè)成本是什么關(guān)系呢，和毛利率又是什么關(guān)系呢，慢慢學，下次再分析吧！