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一級建造師《工程經(jīng)濟》講解：1Z73長期籌資的特點和方式

1Z70 籌資管理

1Z73長期籌資的特點和方式

長期籌資是企業(yè)籌集自身發(fā)展過程中所需要的長期資金，通常可分為長期負債籌資和長期股權籌資。

一、長期負債籌資

長期負債籌資可分為長期借款籌資、長期債券籌資、融資租賃和可轉換債券籌資。

(一)長期借款籌資

長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借人的使用期超過1年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。

1.取得長期借款的條件

企業(yè)在申請長期貸款時應具備的條件有：按計劃發(fā)放、擇優(yōu)扶植、有物資保證、按期歸還。企業(yè)申請貸款一般應具備的條件是：

(1)獨立核算、自負盈虧、有法人資格;

(2)經(jīng)營方向和業(yè)務范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍;

(3)借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔保單位具有相應的經(jīng)濟實力;

(4)具有償還貸款的能力;

(5)財務管理和經(jīng)濟核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟效益良好;

(6)在銀行設有賬戶，辦理結算。

2.長期借款的保護性條款

由于長期借款的期限長、風險大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。這些條件寫進貸款合同中，形成了合同的保護性條款。歸納起來，保護性條款大致有如下兩類：

(1)一般性保護條款

一般性保護條款應用于大多數(shù)借款合同，但根據(jù)具體情況會有不同內(nèi)容，主要包括：①對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定;②對支付現(xiàn)金股利和再購人股票的限制;③對資本支出規(guī)模的限制;④限制其他長期債務;⑤借款企業(yè)定期向銀行提交財務報表，其目的在于及時掌握企業(yè)的財務情況;⑥不準在正常情況下出售較多資產(chǎn);⑦如期繳納稅費和清償其他到期債務，以防被罰款而造成現(xiàn)金流失;⑧不準以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔保或抵押;⑨不準貼現(xiàn)應收票據(jù)或出售應收賬款;⑩限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。

(2)特殊性保護條款

特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。主要包括：①貸款專款專用;②不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目;③限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;④要求企業(yè)主要領導人在合同有效期間擔任領導職務;⑤要求企業(yè)主要領導人購買人身保險，等等。

3.長期借款的償還方式

長期借款的償還方式不一，包括：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式;如同短期借款那樣的定期等額償還方式;平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。第一種償還方式會加大企業(yè)借款到期時的還款壓力;而定期等額償還又會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。

4.長期借款籌資的特點

與其他長期負債籌資相比，長期借款籌資的特點為：

(1)籌資速度快。長期借款的手續(xù)比發(fā)行債券簡單得多，得到借款所花費的時間較短。

(2)借款彈性較大。借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關條件可談判確定;用款期間發(fā)生變動，亦可與銀行再協(xié)商。而債券籌資所面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善籌資條件的可能性很小。

(3)借款成本較低。長期借款利率一般低于債券利率，且由于借款屬于直接籌資，籌資費用也較少。

(4)長期借款的限制性條款比較多，制約著借款的使用。

(二)長期債券籌資

由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券。這里所說的債券，指的是期限超過1年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設大型項目籌集大筆長期資金。公開發(fā)行公司債券的公司必須具備《證券法》中規(guī)定的條件。公司債券的發(fā)行價格通常有三種：平價、溢價和折價。

公司公開發(fā)行債券通常需要由債券評信機構評定等級。債券的信用等級對于發(fā)行公司和購買人都有重要影響。國際上流行的債券等級是3等9級oAAA級為最高級，AA級為高級，A級為上中級，BBB級為中級，BB級為中下級，B級為投機級，CCC級為完全投機級，CC級為最大投機級，C級為最低級。

與其他長期負債籌資方式相比，發(fā)行債券的突出優(yōu)點在于籌資對象廣、市場大。但是，這種籌資方式成本高、風險大、限制條件多，是其不利的一面。

(三)融資租賃

租賃可以分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。將租賃作為一種籌資方式，主要是針對融資租賃而言的。典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N、由承租人負責維護的租賃。融資租賃最主要的外部特征是租期長。

1.融資租賃的特點

(1)租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請，出資人籌集資金購買設備，設備的質量和技術上的檢驗由承租方負責。因此，融資租賃的主要目的在于融通資金。

(2)租賃期限長。按照國際慣例，租賃期超過租賃資產(chǎn)經(jīng)濟壽命的75%以上，即為融資租賃。

(3)在租賃期內(nèi)，出租方通常不提供維修和保養(yǎng)服務。

(4)租賃合同穩(wěn)定，租賃雙方一般不得提出提前解除租賃合同。在融資租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。

(5)租賃期滿后，承租方可以將租賃物退還給出租方，也可以作價將租賃物買下，還可以續(xù)租。

2.融資租賃的優(yōu)點

融資租賃作為一種籌資方式，其優(yōu)點主要有：

(1)融資租賃是一種融資與融物相結合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產(chǎn)的使用權;

(2)融資租賃可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強的靈活性;

(3)融資租賃的融資與引進設備都由有經(jīng)驗和對市場熟悉的租賃公司承擔，可以減少設備引進費，從而降低設備取得成本;

(4)租賃費中的利息、手續(xù)費以及融資租賃設備的折舊費均可在稅前支付，可以減輕所得稅負擔。

融資租賃的出租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表。與此相適應，也不能對租賃資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)提取折舊。承租人作為融資活動的債務人，應當采用與自有固定資產(chǎn)相一致的折舊政策計提租賃資產(chǎn)折舊。

3.融資租賃的租金

租金是承租企業(yè)占用出租人的資產(chǎn)而向出租人付出的成本，是租賃決策的重要因素。融資租賃的租金包括三大部分。

(1)租賃資產(chǎn)的成本：租賃資產(chǎn)的成本大體由資產(chǎn)的購買價、運雜費、運輸途中的保險費等項目構成;

(2)租賃資產(chǎn)的成本利息：即出租人向承租人所提供資金的利息;

(3)租賃手續(xù)費：包括出租人承辦租賃業(yè)務的費用以及出租人向承租人提供租賃服務所賺取的利潤。

(四)可轉換債券籌資

可轉換債券是一種允許持有人在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉換為發(fā)行公司或其他公司普通股股票的有價證券。與普通債券相比，可轉換債券可以根據(jù)債權人的選擇在規(guī)定的時間轉換為普通股股票，具有更大的靈活性，因此，對投資者的吸引力較大，企業(yè)可以根據(jù)自身的財務狀況，通過發(fā)行可轉換債券，從資本市場中直接獲得資金。

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