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稅務師《財務與會計》高頻考點：資本資產定價模型

1. 資本資產定價模型

【考頻分析】

考頻：★★

復習程度：理解掌握本考點。本考點屬于單項選擇題和多項選擇題的常設考點，在考查過單選題，考查過多選題。

【高頻考點】資本資產定價模型

一、資本資產定價模型的基本原理

必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率

用公式表示如下：R＝Rf＋βx（Rm－Rf）

其中，R表示某資產的必要收益率；β表示該資產的系統風險系數；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場組合收益率（通常用股票價格指數的收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替）。

（Rm－Rf）稱為市場風險溢酬。它是附加在無風險收益率之上的，由于承擔了市場平均風險所要求獲得的補償，它反映的是市場作為整體對風險的平均容忍 程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度，對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數值就越大。反之，如果市場的抗風險能力強，則對風險的厭惡和回避就不是很強烈，因此，要求的補償就越低，所以市場風險溢酬的數值就越小。

某資產的風險收益率是市場風險溢酬與該資產β系數的乘積。

即：風險收益率＝βx（Rm－Rf）

二、證券市場線（SML）

證券市場線就是關系式R＝Rf＋βx（Rm－Rf）所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數，縱坐標是必要收益率。

證券市場線上每個點的橫、縱坐標對應著每一項資產（或資產組合）的β系數和必要收益率。因此，任意一項資產或資產組合的β系數和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應的點。

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